Během necelých dvou let už podruhé globální ekonomiku zachvacuje zděšení z vývoje růstu. Zvykněte si na to. Takové otisky v postkrizovém světě zanechává nevydařené zotavení.

Důvod je prostý. Obvyklý hospodářský cyklus má přirozený tlumicí mechanismus, který nečekané nárazy odráží. Čím hlubší je pokles, tím silnější je obrat nahoru i kumulativní síly oživení, jež se samo udržuje v chodu. Rázným odrazům ve tvaru V je vlastní houževnatost, díky níž se poměrně snadno dokážou oklepat ze šoků.

Oživení po krizi je ale něco úplně jiného. Jak ve své knize This Time is Different doložili Carmen Reinhartová a Kenneth Rogoff, postkrizová oživení výstupu a zaměstnanosti mají v dlouhém pásu dějin tendenci být výrazně pod úrovní trendu.

Stephen S. Roach,
člen pedagogického sboru Yaleovy univerzity, je neexekutivním předsedou představenstva Morgan Stanley Asia a autorem knihy The Next Asia.

celý komentár